Капитализация Apple составляет около $2 трлн — это крупнейшая компания в мире.
Уоррен Баффет отдал «яблочному гиганту» примерно 44%-ю долю в портфеле Berkshire Hathaway, исходя из инвестиций в акции публичных компаний.
С начала года акции AAPL в плюсе на 52%. При этом от максимума начала сентября бумаги потеряли 19%. Перед нами уже не 100%-я «история роста», но и не в полной мере «акции стоимости». Стоит ли инвестировать в Apple сейчас или лучше подождать более низких уровней? Давайте разберемся.
Акции AAPL торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже, а значит, доступны для покупок на ИИС.
Финансовые показатели
Опубликованная в конце июля отчетность за II календарный квартал вдохновила инвесторов на покупки. Выручка взлетела на 10,9% относительно аналогичного периода годом ранее, до $59,69 млрд. Прибыль увеличилась на 12% до $11,25 млрд.
В условиях самоизоляции население заметно увеличило спрос на продукты Mac и iPad. В то же время, смартфоны и носимые устройства (наушники, умные часы) продавались не столь хорошо. Выручка от услуг, включая стриминговый сервис Apple TV+, выросла с $11,45 млрд до $13,16 млрд (г/г), но сократилась по сравнению с рекордным уровнем I квартала — $13,34 млрд.
На финансовых показателях позитивно сказались запуск смартфона iPhone SE в апреле, который дополнил iPhone 11 и iPhone 11 Pro, а также расходы американцев за счет программ господдержки. Пандемия коронавируса вынудила компанию закрыть офлайн-магазины, однако, девайсы можно было купить онлайн. В мае торговые точки начали постепенно открываться. Выручка от продаж iPhone составила $26,42 млрд, превысив ожидания аналитиков на уровне $22,37 млрд. Исследовательская компания Canalys заявила, что Apple стала единственным крупным поставщиком телефонов, показавшим рост продаж в апреле-июне.
Продажи Apple выросли во всех регионах. В Америке — на 7,8% (г/г), в Китае — на 1,9%, в Европе — на 18,9%, в Японии — на 21,7%.
Вывод 1. Несмотря на пандемию коронавируса, II календарный квартал позитивно сказался на доходах Apple. Компания ожидает сильного периода продаж перед началом нового учебного года. Прогноз Refinitiv предполагает 16,8%-е увеличение прибыли на акцию (EPS) в ближайшие 12 месяцев.
Дивиденды и байбеки
Apple активно генерирует свободные денежные потоки (FCF, операционные потоки минус капзатраты). Денежные средства активно расходуются на осуществление дружественной политики в отношении акционеров. Во II квартале FCF составил $14,7 млрд, «кэш и краткосрочные инвестиции» — $93 млрд. Размер долга — $113,4 млрд. Соотношение долг/собственный капитал высокое — 157%, однако, с поправкой на «кэш» (объем чистого долга) долговая нагрузка невысокая.
Во II квартале компания вернула около $19 млрд инвесторам, в том числе $15,89 млрд посредством программ buyback. Дивидендная доходность акций Apple составляет 0,7% годовых. Это не слишком высокий показатель. Однако у компании есть потенциал для наращивания выплат. Среднегодовой прирост дивидендов на акцию за последние 5 лет составил 10,5%. При этом уровень выплат из чистой прибыли равен 26%, что создает широкие возможности для наращивания дивидендной массы.
Прогноз по дивидендным выплатам от Refinitiv
Вывод 2. Сильные балансовые показатели позволяют Apple проводит дружественную политику в отношении акционеров. В ближайший год сильного увеличения дивидендов ожидать не стоит, однако, компания может продолжить обратный выкуп акций. Buyback yield (выкуп / капитализация) за последние 12 мес. составила 3,8%.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
Сравнительная оценка
Согласно рыночным мультипликаторам, Apple торгуется выше медианных значений по группе сопоставимых компаний. К примеру, показатель P/E равен 34 (при 18,5 в среднем по конкурентам), а EV/Sales (стоимость компании с учетом долга/ выручка) — 7,1 (по сравнению с 2,1). Форвардные мультипликаторы Apple (с учетом ожидаемых доходов, прогноз Reuters) также свидетельствуют в пользу сравнительной «дороговизны» акций.
Для подтверждения адекватности оценки по мультипликаторам посмотрим на финансовые показатели компании. Рентабельность собственного капитала Apple (ROE, чистая прибыль/ собственный капитал) равна 69% при медиане в 31%. Соотношение чистый долг/ собственный капитал находится на нормальном уровне. Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку ожидается прирост прибыли на акцию (EPS) на 12,5% среднем в год при медиане в +9,3% по сопоставимым компаниям.
Вывод 3. Сравнительно высокие значения мультипликаторов отчасти оправданы сравнительно неплохими фундаменталиями. В целом картина указывает на определенную «дороговизну» бумаг с точки зрения сравнительной оценки. Показатель PEG (P/E, скорректированная на ожидания по приросту прибыли) равен 2,6. При прочих равных условиях, сильный сигнал на покупку акций — PEG ниже 1.
Позитивные факторы
1) Сила бренда, отчасти оправдывающая высокую стоимость «яблочных» продуктов. Комплексная экосистема Apple способствует покупке не только базовых, но и второстепенных продуктов компании. За счет этого активно развивается сегмент услуг.
2) Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку ожидается прирост прибыли на акцию (EPS) на 12,5% среднем в год.
3) Дружественная политика в отношении акционеров — дивиденды и байбеки.
Риски
1) Высокая конкуренция на рынке смартфонов, учитывая высокую стоимость iPhone. Особенно остро проблема стоит в Китае со все еще недостаточной платежеспособностью большей части населения в условиях замедляющейся экономики.
2) В октябре будут представлены новые модели iPhone. Однако с появлением каждой новой модели возможности для революционных изменений в девайсе уменьшаются, что удлиняет цикл обновления смартфонов пользователями.
Где покупать акции
Акции AAPL торгуются на NASDAQ и Санкт-Петербургской бирже, а значит, доступны для покупок на ИИС.
31 августа компания осуществила сплит в пропорции 4–к–1, то есть одна акция стала стоить в четыре раза дешевле. Медианный таргет аналитиков по Apple на 12 мес. составляет $113. Исходя из этого критерия, сейчас бумаги вполне справедливо оценены рынком. Котировка на закрытии пятницы — $112.
Риски присутствуют, однако, компания финансово устойчива и богата на «кэш». На более глубокой просадке Apple вполне можно покупать. Для среднесрочных покупок имеет смысл подождать $106–100.
Как купить акции Apple
График Apple за год, таймфрейм дневной
БКС Брокер
Применение старых автомобильных деталей приобрело большую популярность на территории России, так как отремонтировать машину с их помощью будет намного дешевле.
Практически в каждом городе имеются специальные мастерские по разборке автомобилей, где можно встретить не только разбитые машины, попавшие в серьезные аварии, но и машины в совершенно рабочем состоянии, отобранные у хозяев с совершением противозаконных действий. При проведении ревизии подобных сервисов, могут быть обнаружены кузова, на которых имеются номера ранее угнанных машин. За качество таких деталей никто не будет нести ответственности, и машины, ремонт которых был проведен с их помощью, не всегда будут безопасны.
Исключительно новые детали. В настоящее время, делаются попытки прекращения поставок старых деталей на законодательном уровне. В содержание технического регламента ТС внесен набор изменений, которые касаются также и ремонтных работ. Общественное обсуждение проводилось с марта по июнь текущего года и, в настоящее время, разработки переданы на утверждение.
Например, запрет на повторное использование распространяется на такие узлы автомобиля как: системы обеспечения активной безопасности и сиденья, в конструкции которых имеются встроенные ремни. При установке второй раз существует большой риск, что ремень будет работать неправильно. Он не сможет удержать пассажира при резком торможении, что чревато травмированием. Кроме того, под запретом находится также применение подушек безопасности от старых машин.
Особое внимание уделяется также элементам рулевого управления. Снятие рейки с одного разбитого автомобиля и установка ее на другой недопустимо. Это же относится к другим деталям системы торможения, датчиков контроля, электронных блоков управления, которые при установке на другие автомобили могут выдавать ошибки. Запрет также распространяется на системы выхлопа, катализаторы, в которые входит сложная система дожига, резонаторов, глушителей, и другого подобного оборудования. Эти детали имеют прямое влияние на степень работоспособности мотора и на количество вредных веществ, дожигаемых в каталитическом нейтрализаторе. Например, больше невозможно будет применять агрегаты с других машин, прошедших процесс восстановления, цена на которые на порядок ниже новых. Этот тип бизнеса приобрел большую популярность среди небольших автомастерских, поставки деталей в которых осуществляются с разборок.
Например, новый технический регламент запрещает устанавливать детали с других машин в узлы сложной конструкции, такие, как рулевое управление, АКПП, система торможения с наличием АБС, и другие устройства с электронным типом управления. Хозяин машины обязан купить их в магазине в новом состоянии, чтобы не создавать опасность для себя и других участников дорожного движения.
Конструкционные изменения. Помимо этого, особое внимание после принятия этого закона будет уделяться изменениям в конструкции автомобильного транспорта. В том случае, если конструкцией автомобиля не предусмотрена установка внешнего багажника на крыше, либо держателя для велосипедов, то для оборудования такими технологическими устройствами водителю придется пройти непростую процедуру утверждения подобных изменений в ГИБДД.
Вначале потребуется получить на руки направление в специальную техническую лабораторию, где после экспертизы может быть выдано заключение о том, что конструкция автомобиля позволяет провести такую установку. Только после этого можно начинать проведение подобных изменений.
Аналогичную процедуру предстоит пройти владельцам автомобилей при установке самодельного фаркопа, антенны для использования рации, бампера нестандартной конструкции и обновленных амортизаторов, последствиями установки которых будет изменение клиренса автомобиля. Запрещено также наносить тонировку на фонари в задней части машины и обклеивать передние фары не утвержденным производителем типом бронированной пленки.
Итог. После введение подобного закона, все равно присутствуют сомнения касательно эффективного осуществления контроля мастерских, и тех деталей, которые они устанавливают на автомобили, так как полноценно проверить это достаточно непросто.
- Вместе весело шагать. Тест-драйв кроссовера DFM 580
Смотреть все фото новости >>
02.12.2019, Пн, 18:08, Мск , Текст: Дмитрий Комиссаров, член правления АРПП / Фото: ru..com
Госдума приняли поправки в закон «О защите прав потребителей», который СМИ и пользователи окрестили «законом о предустановке российского софта». Разбираемся, как он повлияет на простых россиян и компании, занимающиеся разработкой.
Прежде всего, нужно понимать, что подобные законы существуют во многих странах мира, и в России он рано или поздно тоже появился бы. Сложно представить, чтобы в США или Китае, например, обсуждалось бы, какие приложения, произведенные в других государствах, нужно предустанавливать; чтобы не принималось мер по поддержке собственных программных продуктов или сервисов. Например, Google обязала производителей смартфонов и планшетов, которые поставляются в Европу, платить за предустановку своих сервисов. Если Россия претендует на глобальное лидерство в ИТ, то без отстаивания интересов российского бизнеса на мировой арене просто не обойтись. Сейчас важно перейти от «борьбы» с самим законом к конструктивному диалогу отрасли с государством, что позволит совместными усилиями выработать четкие формулировки для последующих за законом подзаконных актов. Чтобы инициатива была полезна российскому рынку, необходимо соблюдение определенных условий — например, стоит сохранить возможность выбора приложений как производителем, так и пользователем.
Содержание
Как это делают во всем мире
В 2015 г. состоялась первая в истории встреча министров связи и ИТ стран БРИКС. Во время ее проведения мне удалось получить ответ от высокопоставленного сотрудника Huawei на вопрос о предустановке российского офисного пакета на продающиеся в России китайские смартфоны. Ответ был очень кратким и лаконичным — российский софт им не нужен, ведь у них есть свой, китайский, и ставить они будут именно его.
Зарубежные производители всеми возможными способами стремятся продвигать собственные программные решения на иностранных рынках. При этом они применяют как рыночные, так и нерыночные методы: не только ограничивают свой список претендентов на предустановку, но и пугают общественность обещаниями значительного увеличения стоимости своих решений; либо и вовсе — декларируют свой скорый уход с рынка.
Фото: ru..com Эксперты полагают, что компания из Купертино в случае жестких регуляторных мер будет вынуждена покинуть российский рынок
Очевидно, что такой подход вряд ли может сулить какой-то профит российским разработчикам. И поэтому сама идея о поддержке государством локальных игроков рынка выглядит довольно здравой.
Какие требования должны быть к предустановке
Закон, который недавно приняла Госдума, явно будет дорабатываться. В него заложены базовые принципы регулирования рынка, но пока отсутствуют некоторые принципиальные моменты: нет понимания того, какое программное обеспечение будет устанавливаться в обязательном порядке, и того, на какие устройства распространится действие закона. Это еще предстоит определить правительству.
На мой взгляд, необходимо соблюсти два ключевых момента. Во-первых, у пользователя всегда должен оставаться выбор и возможность скачивать какое-либо ПО, которое ему требуется. И, во-вторых, должна быть конкуренция между разработчиками софта за предустановку на те или иные устройства. Если соблюсти два этих момента, то новый закон положительно повлияет на индустрию, поскольку даст возможность российским разработчикам довести свои продукты до покупателя.
Инициатива однозначно приведет к увеличению популярности российского софта у потребителей, однако важно понимать, что она не должна ограждать пользователя от возможности скачать и установить любой другой софт. Не так важно, какой браузер рекомендован к предустановке, важно, чтобы сохранялась возможность выбора подходящих решений как у производителя устройства, так и у конечного пользователя.
Эту ситуацию лучше всего иллюстрирует пример с операционными системами: ни в Microsoft Windows, ни в Apple Mac OS не предустанавливается браузер Google Chrome. Однако его доля на пользовательских устройствах, по различным данным, достигает 70%.
Самые продаваемые сегодня в России смартфоны — китайские. На них предустановлены китайские программы, которые в действительности россиянам и не нужны. Там нет русской погоды, гороскопа и сервисов вызова такси. Скорее на таком устройстве будет предустановлен мессенджер WeChat, а не Telegram, WhatsApp или ICQ. Все это пользователь будет устанавливать самостоятельно.
Как предустановка повлияет на производителей
Важно и нужно обеспечить рыночную конкуренцию. Это позволит избавиться от коррупционной составляющей в вопросах предустановки софта. Необходимо сделать так, чтобы производитель устройств сам мог выбирать программные решения от нескольких разработчиков, хотя бы из двух игроков в каждой категории, и он сам решал предустановить, например, антивирус Kaspersky Lab или Dr.Web. А компании-разработчики пусть бьются за производителей и убеждают их выбрать свой продукт.
Если же список на предустановку будет неконкурентным и в каждой категории будет представлен только один продукт, то производители будут вынуждены устанавливать только эти приложения. В результате софт от других компаний-разработчиков не сможет появиться на этих устройствах.
Подобное уже происходило: американская Google запрещала малоизвестным производителям смартфонов предустанавливать сервисы «Яндекс», вынуждая пользователей работать только со своими приложениями. Дело рассматривалось в ФАС России, который усмотрел в действиях Google нарушение закона о конкуренции и выставил крупный штраф в p438 млн.
Почему Apple не уйдет из России
Эксперты полагают, что компания из Купертино не собирается модернизировать либо предустанавливать сторонний софт, а в случае жестких регуляторных мер будет вынуждена покинуть российский рынок. При этом в других странах Apple зачастую выполняет требования регуляторов.
Так, для выхода iPhone 7 потребовалось модифицировать устройство для обеспечения совместимости с платежной системой транспортной системы Японии. В смартфоны для страны восходящего солнца были встроены специальный аппаратный чип FlexCAN и программное обеспечение.
На сайте компании публикуется список сервисов, которые доступны в тех или иных государствах. И, как можно легко убедиться, объем предустановленных приложений сильно зависит от конкретной страны. Так, например, в пятимиллионной Либерии можно купить смартфон, только кроме App Store пользователям не будут доступны никакие приложения: ни музыка, ни кино, ни книги.
Поскольку японский рынок не сильно отличается от нашего, довольно странно предполагать, что Apple не найдет способы выполнения регуляторных требований. Тем более, если уж они встроили аппаратный чип, то и с предустановкой приложений прекрасно справятся. Поэтому я не верю, что цены на продукты этой компании вырастут или Apple покинет наш рынок.
Подобное уже происходило на рынке банковских сервисов: платежные системы Visa и MasterCard смогли достичь понимания с местными регуляторами в вопросах работы на конкретных территориях. Пользователям уж точно стало проще жить: в России есть возможность выпускать карты, которые точно никто не сможет отключить откуда-то удаленно, или когда вы будете находиться «не в том регионе».
03.12.2019, Вт, 09:22, Мск , Текст: Эльяс Касми
Принят и подписан Президентом России закон о предустановке российского ПО на все гаджеты с поддержкой сторонних приложений, ввозимых в Россию.
Россия для российского ПО
Президент России Владимир Путин подписал закон, обязывающий производителей гаджетов, ввозимых в Россию, устанавливать на них российское программное обеспечение. В интернете и СМИ этот закон получил неформальное название «закон против Apple» на фоне политики компании Apple относительно предустановки различного софта на ее устройства.
Федеральный закон от 02.12.2019 № 425-ФЗ «О внесении изменения в статью 4 Закона Российской Федерации «О защите прав потребителей»» вступит в силу 1 июля 2020 г., то есть у компаний, желающих и дальше реализовывать свои гаджеты на территории России, есть семь месяцев, чтобы адаптироваться к изменениям. Следует отметить, что текст самого закона состоит лишь из общих формулировок – в нем не указано, какие именно устройства подпадают под его действие, и какие именно приложения производитель обязан устанавливать.
Непопулярный мессенджер «ТамТам» получил второй шанс после принятия нового закона
Все эти уточнения будут внесены в течение оставшегося до вступления закона в силу времени. Необходимая информация появится в дополнительных подзаконных актах, которые выпустит Правительство России. При этом сами авторы законопроекта на этапе его разработки и рассмотрения в Госдуме утверждали, что он имеет прямое отношение к планшетам, смартфонам и смарт-ТВ. Это также зафиксировано в пояснительной записке к тексту закона.
Что не так с Apple
Компания Apple известна своим отрицательным отношением к модификациям своих гаджетов, в том числе в плане программного обеспечения. Она активно борется с любыми методами взлома iOS и продает свои смартфоны и планшеты исключительно с базовым набором фирменного ПО без сторонних приложений.
Тем не менее, в мире существуют различные примеры локализации гаджетов Apple, адаптированных под требования законодательства той или иной страны. К примеру, версия iPad для ОАЭ лишена функции видеозвонков FaceTime, потому что подобный софт снижает выручку местных операторов связи. Также для Китая Apple выпускает iPhone с двумя SIM-картами – в другие страны такие модификации официально не завозятся.
Не исключено, что Apple не станет противиться и новой букве российского закона. К примеру, она могла бы договориться с реселлерами об установке необходимого пакета программ непосредственно перед продажей смартфона или планшета. К тому же, с 2018 г. карты Apple в версии для России содержат информацию из справочника 2ГИС, а во времена iOS 6, вышедшей после смерти основателя Apple Стива Джобса (Steve Jobs), iPhone поставлялись в Россию с предустановленными «Яндекс.картами».
И все же, есть вероятность, что Apple не станет подчиняться новым правилам и предпочтет покинуть рынок России, который по состоянию на декабрь 2019 г. не является приоритетным для нее. На это указывает объем выручки ООО «Эппл Рус», российского представительства Apple – за весь 2018 г. она составила 197,2 млрд руб. (около $3 млрд по курсу ЦБ на 3 декабря 2019 г.), а это всего лишь немногим больше 1% мировой выручки Apple за 2018 г.
Официальные комментарии по данному вопросу компания не дает.
Android вне опасности
Закон о предустановке российского софта никак не затронет устройства на базе Android, так как в этой экосистеме набор поставляемых в комплекте программ определяет не Google, а непосредственно производитель устройства.
Большинство смартфонов на базе этой ОС еще до вступления закона в силу продавались в России с дополнительным ПО российского происхождения – к примеру, современные модели смартфонов отечественного бренда BQ поставляются с вшитыми приложениями «Яндекса». Другими словами, без Android-гаджетов россияне, с очень высокой долей вероятности, не останутся.
Предположительный список приложений
Коммунист Александр Ющенко, один из авторов «закона против Apple», высказал свое предположение о том, какие именно программы производители мобильной электроники будут обязаны ставить на свои гаджеты. В беседе с журналистами ресурса «Медуза» он сообщил, что велик шанс на появление в этом списке приложения «Госуслуги». По оценке специалистов Института развития интернета (ИРИ), список будет дополнен браузерами «Спутник» и «Яндекс.браузер», а также мессенджерами «ТамТам» и ICQ. Напомним, что ICQ, изначально разработанная израильской компанией Mirabilis в 1996 г., с 2010 г. принадлежит российскому холдингу Mail.Ru Group, как и «ТамТам».
При наличии на устройстве чипа NFC для бесконтактных платежей на него может быть установлена платежная система MirPay.
Отечественные аналоги зарубежного ПО существуют и на ноутбуках с персональными компьютерами. Если они попадут в список устройств, подпадающих под действие закона, то на них вполне могут обнаружиться программы для облачных сервисов «Яндекс.диск» и «Облако Mail.ru» и российский пакет офисных программ «МойОфис» вместо американского Microsoft Office. Пока нет информации о замене американских macOS и Windows на российские операционные системы, например, на Astra Linux.
Штрафы за неподчинение
В актуальной на момент публикации материала версии закона не были предусмотрены штрафные санкции за отказ компаний устанавливать на свои устройства российское программное обеспечение. Тем не менее, их введение планируется – в июле 2019 г. на рассмотрение в Госдуму был внесен законопроект, дополняющий «закон против Apple» и представляющий собой поправки к КоАП.
Согласно тексту документа, он предполагает введение штрафов за отказ предустанавливать российский софт от 30 до 50 тыс. руб. для должностных лиц и от 50 до 200 тыс. руб. для юридических лиц. Штрафы предложено ввести с 1 января 2021 г. По состоянию на 3 декабря 2019 г. законопроект не прошел первое чтение (напомним, что всего чтений три, после чего документ рассматривает Совет Федерации, а затем он отдается на рассмотрение и подписание Владимиру Путину).
Кто поддержал новый закон
О новом «законе против Apple» еще на этапе его рассмотрения в Госдуме положительно высказывались многие российские компании, в той или иной степени связанные с ИТ. Это операторы связи «Мегафон» и МТС, холдинг Mail.Ru Group и «Руссофт» – объединение компаний-разработчиков ПО.
Новый закон может быть выгоден, в том числе, и «Яндексу», который в феврале 2015 г. пожаловался в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) России на Google за то, что та, пользуясь своим доминирующим положением на рынке, запрещала компаниями Explay, Fly и Prestigio (бренды третьего эшелона) устанавливать на свои смартфоны приложения «Яндекса». В августе 2016 г. ФАС встала на сторону «Яндекса» и оштрафовала Google практически на 500 млн руб. Американский ИТ-гигант принял условия «Яндекса» и выплатил штраф в полном объеме. В апреле 2017 г. стороны пришли к мировому соглашению в этом вопросе.
